编者按：在我国财产管理行业的快速发展中，有一支队伍已悄然踏过20年，成为不可忽视的力量，这就是保险资产管理行业。这个行业从2003年开始发展，从服务保险主营业务到竞争性资产管理市场，即金融市场的推动者，都是服务实体经济的生力军。经过20年的改革和发展，保险资产管理行业日益壮大，多元化；20岁是青春，保险资产管理行业的未来是可以期待的。在关键时期，《证券时报·证券公司中国》与中国保险资产管理协会合作，发布了一系列关于“保险资产管理20年”的独家采访报告，记录了保险资产管理行业的历史道路，期待着未来高质量发展的新篇章。

▲新华财产总裁 张弛

“在过去的20年里，保险资产管理领域经历了从无到有、从小到大、从弱到强的发展过程”。新华投资管理有限公司总裁张志表示，保险资产管理公司从保险业起步，以服务保险业、做好保险资金资本增值为基本责任，至今已发挥多重作用。

首先，作为保险部门的专业投资机构，做好保险资金的使用仍然是该领域的首要任务。其次，作为资本市场负债长、现金流稳定、资产规模大的专业投资者，在稳定金融市场、促进金融市场可持续发展方面也发挥着重要作用。此外，作为一家专业的投资机构，充分发挥其长期资本分配和绝对回报投资优势，参与资产管理行业的竞争，为用户提供投资服务，获得自身价值。

自2003年第一家保险资产管理公司成立以来，保险资产管理领域已有20年的历史。行业有哪些变化？保险资产管理人对该领域的总结和前景是什么？中国证券公司记者最近采访了张驰。

新华财产将于2006年7月以原新华保险投资管理中心为载体成立，是新华保险持仓99.4%的七家最早的保险资产管理公司之一。近年来，新华社投资管理总资产保持在万亿元以上，逐步增长，是金融市场的重要投资者。

为保险业的稳健经营提供坚实的保障

“由于保险业的发展，保险资本管理领域的资本增值是其初衷和使命，这是其历史和现实的必然需要。”在张驰看来，保险成本对保险投资的长期稳定升值有很高的要求。

他认为，20年的实践表明，保险资产管理行业的主要表现为保险业的稳定经营提供了坚实的保障。20年来，在社会快速增长的背景下，中国保险业发展迅速。2022年，我国保险业原保费收入达到4.7万亿元，保险业总资产达到27.15万亿元。与2001年的2109亿和4591亿相比，分别增长了22倍和59倍。在此期间，保险投资和保险资产管理组织做出了巨大贡献。

“从新华地产过去的情况来看，2010-2019年受托资产规模从几千亿元增加到一万亿元以上，我们的年平均会计投资回报率和年平均综合投资回报率超过5%”。张弛介绍说，过去的投资收益表现有力地保证了新华保险整体经营的稳定和负债业务的有序增长。

张志认为，保险资产管理行业除了为保险业的稳定运行提供坚实的保障外，还通过20年的发展成为金融市场的重要投资者，形成了具有自身特色的投资建议框架和投资管理模式，制定和培养了具有自身特色的社会化专业投资研究团队。“在过去的20年里，保险资产管理领域经历了从无到有、从小到大、从弱到强的发展过程”。

截至目前，保险资产管理机构数量已达34家。10年前，保险资产管理领域总资产不足5万亿，增长至25万亿，保险资金使用余额超过26.1万亿。保险资产管理组织在保值增值、支持实体经济、服务国家战略、保障民生建设等方面发挥着重要作用。

目前，保险资产管理行业的投资范围已经涉及到金融市场的各行各业。除保险资金外，包括企业职业年金和其他业外合格投资者在内的大量投资资产也通过产品或专户进行管理。

“保险资产管理公司一开始没有股市投资，只能依靠基金投资股票”。张弛表示，目前保险投资水平有七个层次，包括公开市场投资、债权投资计划等非标产品投资和私募股权投资等非公开市场股权投资。投资类别包括传统投资业务和创新投资业务。还有一系列产品，如资产管理产品、债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划和保险私募股权基金。“非公募资产管理机构中的保险资产管理机构属于业务范围广、涉及领域多的专业资产管理机构”。

与此同时，张志表示，通过20年的市场培训和金融市场培训，保险资产管理公司已经建立和培养了一支具有多投资领域经验的专业投资和研究团队，这是保险资产管理机构在泛资产管理时期获得市场竞争优势的关键因素。

产生四大独特竞争力的领域

从大资产管理行业的角度来看，保险资产管理的关键特长是什么？如何找到正确的定位，发挥自己的价值？

张驰认为，20年的保险投资实践促使保险资产管理组织形成了具有自身特点的完善的投资战略框架和投资管理模式。其中，保险资产管理机构在绝对收益战略产品和主要资产配置方面具有明显优势。

根据监管机构公布的数据，近十年保险基金年平均会计回报率超过5%，年平均正回报率远低于其他机构，突出了保险公司强劲的绝对回报水平。

另一方面，与公募基金、券商资产管理等组织相比，保险资产管理具有较强的跨资产类别配置水平。保险资产管理是市场上第一家主要从事资产配置探索的机构之一，可以从长期、利润、成本、流动、风险等方面综合考虑，为保险资金等长期资金配置更合适的财产，提供更多变化的投资管理服务。

“探索保险资产管理领域20年发展形成和积累的行业特点，是在大资产管理环境中展示自身竞争优势、获得市场竞争优势的关键。“张驰总结说，保险资产管理行业的独特优势主要体现在四个方面：一是根据长期负债的稳定投资水平，二是根据专户方式的全领域配置水平，三是跨行业协调水平，四是保险资本区位优势带来的大规模资产资本水平。

"深入挖掘和体现这一核心竞争优势，也为保险资产管理行业的未来发展提供了有效保障。”张弛说。

新时期掌握五个关键点

展望未来，保险资产管理行业的关键机遇是什么，如何把握高质量发展新措施、经济金融新形势、大型资产管理竞争与合作的新机遇、保险业转型调整挑战及其高水平对外开放新领域？张驰提出了五个切实的方向。

一是探索服务实体经济的潜力。他认为，要提高保险资产管理业支持实体经济、服务国家的战略能力，就必须平衡多层次的联系。首先，要处理服务国家战略与加强主要责任和业务之间的关系。加强主要责任和业务是服务国家战略的重要基础。提高服务国家的战略能力是履行主要责任和业务的内部要求，实现自身的高质量发展；其次，要处理战略产业长期投资与保险资金中短期评估要求之间的关系；此外，要处理服务国家战略与促进投资资产保值增值、安全合规的关系，牢牢把握不存在重大风险的底线，坚持合规管理，以最大限度地保障保险资金安全升值为国家优质服务战略的基本前提。

二是推进新时期投资研究能力建设，吸引和吸引专业人才。

二是推进新时期投资研究能力建设，吸引和吸引专业人才。他指出，目前我国经济增长模式已经深入转型，优势产业已经转变为人工智能、宏观政策控制方法在新能源等大量新产业中也呈现出新的特点。在此背景下，金融市场也呈现出一系列新的特点，保险资产管理机构的投资能力建设将面临新的课题。

三是进一步提高行业业务创新能力。在长期利率下降和信贷风险隐患较大的情况下，符合保险资本风险收益标准的可配置财产越来越罕见。保险资产管理机构必须以创新为起点，解决相对较低的利率环境和资产短缺的考验。

第四，人工智能及相关智能方法和量化工具的应用需要本质上改进。一方面要建立高质量、标准化的投资研究数据和便捷的数据分析工具，提高投资研究人员的效率。另一方面，通过建设数字投资研究平台，积累沉淀研究框架，加强投资研究决策和研究框架的迭代升级。

第五，在信贷风险多发的情况下，进一步提高风险管理能力和风险定价水平。在当前经济转型期的背景下，保险资产管理组织需要从上到下进行宏观、利率和行业的研究，同时进入公司和资产基本面的研究，对优惠券进行详细、多层次的深入分析。风险定价水平的提高更多地取决于信贷风险研究的深入支持。

展望未来，新华财产作为老牌保险资产管理公司之一，有哪些规划？

张驰表示，新华财产的整体运营管理理念是“一中心、二核力、三支柱”。一中心是指以用户体验为核心，二核力是指“系统投资研究” 智能科技赋能两大核心水平，三支柱是指人才、文化和机制。

“公司总体发展规划是依托保险主营业务，完善自身资金结构，完善业务线设置，继续扩大总资产。具体来说，张驰说：

一是以服务新华保险业务为主线，继续做好委托新华保险的保险资金投资管理工作，努力实现投资指南考核目标，稳步提高各账户回报率，确保产品精算假设目标。

二是提高第三方市场拓展质量，资产管理规模持续增长，高净值客户业务持续推进。

三是积极服务国家战略，支持实体经济，保持年度投资余额同比增长。

第四，围绕新华社保险财富管理平台的建设目标，参照银行间公司的成功发展模式，适当推广公共基金子公司和私募股权投资数据平台。

其中，近年来，新华财产在支持实体经济、服务国家战略、保障民生等方面不断提高服务国家的战略能力。截至2023年6月底，在帮助优质科技自力更生、促进区域协调发展、服务绿色发展、发展包容性金融、促进健康中国建设等行业投资余额近1800亿元，较2022年底增长10%以上。

在第三方业务方面，张志介绍，自2019年下半年以来，新华资产大力发展第三方业务，产品业务持续增长。截至2023年6月底，公司组成的资产管理产品(含重点商品)总规模接近6000亿元，近三年每年增长1000多亿元。